华泰证券：维持舜宇光学科技(02382)“买进”评级 目标价180港元

华泰证券发布研究报告引述，维持舜宇显微镜科技(02382)“转售”评级，目标价缩水至180港元;并将2021-23年EPS得出结论缩水8%/19%/23%至4.86/5.43/6.51元，以反映舜宇笔记型电脑企业经销放缓疲弱以及小汽车企业的转变。

华泰证券主要论述如下：

2H21前瞻：笔记型电脑需要疲弱避免零售业下滑15%

该行原定舜宇显微镜2H21税收和零售业分别下同下降2%和15%，其里面手机闪光灯/传感器控制器/车载闪光灯税收下同下降20%/9%/15%。尽管由于笔记型电脑需要疲弱和集成电路紧缺，舜宇在2021年漫长了一段艰难以前，但该行指出目前是一个较好的转售点，主因：1)该行捕捉到到舜宇股价从2021年12月28日的峰值回落52.4%至123.5港元，相异19倍2022年得出结论PE，西北面自2016年以来的在历史上低位;2)该行指出舜宇在车载闪光灯和VR组件方面的零售业放缓上半年反之亦然疲弱的笔记型电脑需要造成的严重后果。

小汽车企业：原定从2H22起下同强大转变

小汽车企业方面，该行捕捉到到舜宇车载闪光灯周内呈现出功利主义改善：2022年1-2月周内下同放缓0.4%，而4Q21下同下降21.3%。由于舜宇在ADAS行业西北面有利地位，车载闪光灯周内维持全球占有率跃居第一，该行原定在电动小汽车第二季度提升的意味着，舜宇的小汽车企业从2H22开始上半年充分利用强大的下同转变，2022/23年零售业上半年下同放缓22%/23%，达到33亿/41亿元。该行寄予厚望舜宇的小汽车企业长期发展，包括车载闪光灯/激光雷达/抬头揭示等，原定到2024年零售业上半年达到110亿元，表明2021-24年CAGR为45%。

笔记型电脑和VR：传感器控制器占有率扩大，VR零售业放缓

该行指出传感器控制器的占有率上升和VR组件的零售业放缓或能反之亦然笔记型电脑需要疲弱和十分激烈竞争的严重后果。对于传感器控制器，该行指出舜宇将在一些主要供应商里面获得占有率，并在2022/23年充分利用7%/8%的零售业放缓。此外，随着全球VR周内放缓和产品升级，该行原定2022年VR零售业上半年翻一番。手机闪光灯方面，该行原定舜宇在格斯高端产品失去的份额或被苹果企业的放缓所反之亦然，因此原定周内持平，毛利率保持稳定。

风险提示：竞争加剧，电动小汽车渗透慢于预期。

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