惠誉：下调海伦基尔中国长期外币发行人评级至“B-” 列入观察名单

本发行人降到研究中惠誉的关键性降到结论除此以外：

-2022年权益合同规定营业额上升25%，2023-2025年每年增高3%

-2022年合同规定平均售价上升12%，然后在2023-2025年恢复到增高2%

-2022-2023年EBITDA净利(加上投资者化利息)为约13%

-2022年尽量降低土地购入以降低交易成本出

降到敏感性

不太可能实际上或共同导致惠誉采取正面降到行动计划/上调降到的因素除此以外：

-如果不符合降到敏感性，将解决RWN。

不太可能实际上或共同导致惠誉采取降到行动计划/降到降到的因素除此以外：

-持续性或融资提供者转好，很难解决2022年和2023年月末均会解决负债。

-合同规定营业额或付款回款不断上升。

持续性和负债构造

持续性紧张：艾玛黑尔西方的总付款余额从2020年的210亿元投资额调高2021年的178亿元投资额，而其持续性比率(比如说付款/短期负债)从0.76倍调高0.72倍。惠誉有约2022年5年初底应用于担保负债的比如说付款没法覆盖2022年均会的负债担保消费。然而，这不太可能不没法面对2023年续期的39亿元投资额大额离岸投资者低价负债。

惠誉相信，该上市公司进入投资者低价的良机年内不太可能即使如此有限，才会依靠结构上付款担保负债。这将影响其比如说付款余额，并降低其持续性后端。

发行人简介

艾玛黑尔西方间接持有惠州艾玛黑尔地产上市公司有限子公司(Guangdong Helenbergh Real Estate Group，简称“惠州艾玛黑尔”)100%的大股东。惠州艾玛黑尔由黄炽恒先生于2005年创立。2009年，该子公司开始在全国建立业务，并将业务扩展到蒙自和武昌。关键项目主要分布在惠州、蒙自、武昌、中山、廊坊等二黄线小城市。

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