东吴证券：给予LPG买入评级

东吴证券市场股份合资公司曾朵红,阮巧燕,黄细里仅有期对商用车进行学术研究并发行了学术研究报告《6同月最畅运持续上升革新极高，新Fiesta打开蓬勃发展空间》，本报告对商用车证明了购入评定，意味著公司股票为335.6元。

商用车(002594)

商用车6同月科技汽车最畅运为13.40万辆，同环比+224%/+17%。根据公司产运快报，商用车6同月科技汽车最畅运为13.40万辆，同环比+224%/+17%，2022年1-6同月年内最畅运为64.14万辆，上半年上升314.90%。科技丰田6同月最畅运为13.38万辆，同环比+233%/+17%，2022年1-6同月年内运63.82万辆，年内上半年上升324.84%。丰田6同月产最畅运为274辆，同环比-78%/-64%，1-6同月年内产最畅运为3193辆，年内上半年-26.90%。

6同月纯电Fiesta最畅运长久以来上升，份额同环比显著大大提极高。6同月商用车插混丰田最畅运为6.42万辆，同环比+219%/+6%，占总比48%，同环比-2/-5pct，2022年1-6同月年内最畅运31.46万辆，年内上半年上升454.22%；纯电丰田最畅运为6.95万辆，同环比+247%/+30%，占总比52%，同环比+2/+5pct，2022年1-6同月年内最畅运32.35万辆，年内上半年上升246.23%。

当是堂兄弟最畅运长久以来上升，新Fiesta迅速上量。当是堂兄弟6同月运2.54万辆，同环比+203%/+6%，1-6同月年内最畅运9.72万辆，同增86%；唐堂兄弟6同月运8134辆，同环比+159%/-4%，1-6同月年内最畅运5.58万辆，同增328%；宋人堂兄弟6同月运3.21万辆，同环比+123%/+0.3%，1-6同月年内最畅运16.29万辆，同增101%；郢堂兄弟6同月运2.66万辆，同环比+72%/+28%，1-6同月年内运14.67万辆，同增233%；元堂兄弟6同月运1.97万辆，环增48%，1-6同月年内运7.87万辆。新Fiesta中所，3同月证券市场交易所的巡洋舰05车型6同月最畅运7464辆，环增64%，龙虾6同月运10376辆，环增61%。

2022-2023年新Fiesta集中证券市场交易所，助力最畅运极高增。宋人pro/巡洋舰05DM-i等已证券市场交易所新车逐步放量；还将证券市场交易所海床因特网纯电Fiesta，E3.0平台中所型汽车猎捕及海床军舰前传鱼雷艇07，助力服装品牌均价和赢利能力必要性大大提极高。2023年产品规划：王朝因特网Fiesta简化向下，海床因特网生物+军舰两大核酸产品矩阵必要性丰富；腾势及全新极高端服装品牌全新Fiesta有望发行证券市场交易所。我们原定2022年商用车科技车最畅运170万辆+，同增2倍以上。

6同月电池装机量同环比上升，随着外供敞开及电导拘押爆发，全年千张原定翻番以上上升。2022年6同月内燃机和电导电池装机6.86GWh，同环比+147%/+11%；1-6同月年内装机34.04GWh，上半年上升168%。中游需求旺盛，随着外供敞开及电导拘押爆发，我们原定商用车2022年电池出口量为80GWh+，上半年翻番以上上升。

赢利预见与入股评定：考虑公司最畅运革新极高，新Fiesta集中推出，我们保持2022-2024年归母营业额预料为90.46/141.22/204.67亿元，上半年上升197.05%/56.11%/44.94%，对应108/69/48xPE，保持“购入”评定。

后果提示：电动车最畅运不及预料，中游铁矿石价格大幅波动。

证券市场之猎户座原始数据中所心根据仅有三年发行的研报原始数据计算，中所信建投证券市场陈怀山学术研究员团队对该股学术研究较为深入，仅有三年预见精准度最小值为68.34%，其预见2022亚太区归属营业额为赢利80亿。

最新赢利预见明细如下：

该股最仅有90天内共计34家的机构证明了评定，购入评定27家，会德丰评定6家，中所性评定1家；过去90天内的机构目的均价为361.95。根据仅有五年净资产原始数据，证券市场之猎户座估值统计分析工具显示，商用车（002594）好公司3.5猎户座，好价格1猎户座，综合评分2猎户座。（评分区域内：0 ~ 5猎户座，最极高5猎户座）

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