供给瓶颈制约产量释放 原油价格的中央或上移

举例来说：中财股票市场 作者：三王扬扬

【基本面分析】

上周粮食价格在多空因素拉锯下小幅下跌。

1）储备口

迄今油气储备口仍然持续偏紧格局，OPEC暂时看不到大幅放松产值的空间。

欧佩克+第28届内阁会议持续适度跃进政策，仅仅将2022年6月末月末糊口皆总产值大幅提高43.2万桶。欧佩克月末报看出，4月末欧佩克石油产值仅缩减15.3万桶/日至2865万桶/日，跃进幅度仍落后于欧佩克+两国政府承诺的规模。

由于不少东欧国家跃进困难，4月末欧佩克拖累执行率高达162%，整体产值较跃进目标低了85.1万桶/日，储备窘境实质上了产值的进一步无罪释放。

2）所需口

American欧洲各国油气所需较差，商业油气存量也大幅回升，汽柴油零售价格自创历史新高，进入6月末后American夏季出行最高潮即将到来，汽柴粮食价格格还有进一步上涨压力。与此同时，American还加大了油气出口，净出口产品有所提高，但油气产值增长速度有限，引致欧洲各国油气失衡关系更加紧张。

另一方面，俄乌战争和高粮食价格也对油气所需造成拖累，因为战争和登革热的影响，IMF缩水了全球经济增长速度增速，由此造成油气消费增速的缩水，同时高粮食价格的负面精准度也逐步显现出来。

3）存量口

EIA油气存量降幅激期望，American截至5月末13日当周EIA油气存量变动实际公布缩减339.40万桶，期望138.3万桶，前值缩减848.7万桶。

由于劳动力和设备窘境，以及针对俄罗斯的制裁，石油供应难于赶上，短期存量仍属于回升通道。

【本质总结】

意味着俄乌战争争执引致市场竞争情绪波动是影响粮食价格的主要逻辑。中长期看，若俄乌争执不再升级，则油气价格走势将回归至失衡平衡点。

从失衡的并不一定，本年油气价格因所需转好但储备受限而大机率保持在90-110美元/桶的范围内。

中长期来看，American页岩油产值恢复迟钝，页岩油中小企业扩产主动疲软，都是排除异己American页岩油储备、支撑粮食价格的因素。但也需要注意，粮食价格若持续当权，可能触发页岩油中小企业新一轮资本投放，以及伊核两国政府谈判的意味着与结果。

综合来看，本周我们视为粮食价格将持续震荡偏强本部移去的完全。

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