【和讯油脂早报】国泰君安期货市场：豆棕价差回到900 小心反弹

制品：果棕价差回到900 细心反弹

果油：重视CBOT大果走势 性价比升高

海关：东亚5月末制品出口处贸易为11万吨，同比降低74.6%。东亚海关总署公布的月所数据集推测，东亚5月末制品出口处贸易为11万吨，同比降低74.6%。东亚1-5月末制品出口处贸易总计为49万吨，同比升高71.7%。

ITS：印尼6月末1-20日制品出口处贸易一个环比升高10.5%。外电6月末20日消息，船运调查机构Intertek Testing Services周一发布的数据集推测，印尼6月末1-20日制品产品出口处贸易为738,368吨，较上月末同期的824,589吨升高10.5%。

AmSpec Agri：印尼6月末1-20日制品出口处贸易一个环黑河17%。外电6月末20日消息，分立检验公司Amspec Agri周一发布的数据集推测，印尼6月末1-20日制品产品出口处贸易为659,768吨，较5月末同期的794,527吨降低17.0%。

Mysteel数据集推测：截至6月末17日，全国性课题地区果油商业油料94.63万吨，较年前一周引2.32万吨；全国性课题地区制品商业油料20.33万吨，较年前一周降低2.33万吨；华东主要油厂菜油油料18.57万吨，较年前一周降低1.23万吨。

【急遽风速】

制品急遽风速：-1;果油急遽风速：0

注：急遽风速取值范围为[-2,2]复线整数。弱弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏弱、弱，-2坚称最看空，2坚称最看多。

【观点及建议】

制品：印尼全面实施政策加速其出口处，已索取82万吨出口处许可。马来方面，因印尼出口处日渐恢复，预期马来6月末出口处或会低于5月末，月所出口处调查数据集推测，马棕油6月末年前20日出口处一个环比升高10%-17%，降幅较年前15日难免引加；产量末端，SPPOMA数据集推测马来6月末份产量会比5月末份难免引长，具体情况还必需等待MPOA数据集出来后才会相对清晰。整体而言来看，原产的制品供应基本上是逐日渐引加的势头，月内零售商重视原产标价，原产价钱不止跌，欧洲各国制品价钱的下行线压力仍难以消退。

果油：昨日CBOT因假日休市。中西部主产区稍稍干热，但是于是在对大果的影响不大，零售商月内基本上聚焦东亚采购开发进度，CBOT大果7月末合约目年前看基本上总称高位行驶，对果油有一定倚靠。欧洲各国大果糖蜜量预期在160-190万吨两者之间，月内欧洲各国果油油料压力不大。

菜油：因菜籽和菜油出口处贸易都极少，沿海菜油去库幅度难免缩放，继续重视后续美国进口菜籽、菜油采购情况，以及欧洲各国菜油油料变化。菜油走势上基本上跟随果、棕油。

短期连续性歇斯底里加大了零售商的波动幅度。目年前油脂零售商基本面基本上重视供应末端，短期随着印尼制品出口处加快，欧洲各国制品到港引加，制品价钱承压下行线，马来的累库预期难免引弱，加大了原产制品的压力；果油和菜油表现要比制品弱，因新铜奖的美国大果和加拿大菜籽产量还存在连续性。不过，随着制品相对果油和菜油不再“高昂”，制品下行线对果、菜油的拖垮作用将越来越明显。基于对原产7-10月末制品供应和油料将持续引加的预期，建议逢高做空制品；果、棕油价差已经回到可以反向替代的复线，且欧洲各国制品跌幅还是之比原产，美国进口依然变化多末端，6-8月末制品出口处贸易目年前看基本上极少，所以如果果油价钱深受成本倚靠保有坚挺的话，要细心制品价钱出现反弹。