东吴证券：给与长安汽车买入评级

2022-05-10东吴证券股份有限母公司黄细里,杨惠冰对邺城汽车进行资料分析并公开发表了资料分析份文件《禽流感直接影响4同年产销，C385+LUMIN很多人盼望》，本份文件对邺城汽车给出买入分级，当前股票价格为11.38元。

邺城汽车(000625)

投不自切实

应于切实：邺城汽车 4 同年总产量 112,639 辆，同环比共五-44.88%/-50.31%；卖出 115,739 辆，同环比分别-42.78%/-50.98%。邺城自力（重庆邺城+阜阳邺城）总产量 58,574 辆，同环比分别-45.01%/-55.27%，卖出61,056 辆，同环比分别-42.42%/-53.19%；邺城Ford 4 同年总产量 9,199 辆，同环比分别-39.96%/-60.92%，卖出 12,018 辆，同环比分别-21.77%/-48.86%。

禽流感直接影响下 4 同年合不自母公司连续性工业产品销售收入-50.98%。1）4 同年卖出表现与从业者大体上不尽相同。根据乘联会初步统计，4 同年省内商用车厂家工业产品 90.3 万辆，销售收入-46%，环比-50%，禽流感直接影响下邺城汽车 4 同年产批表现大体上与从业者不尽相同。 分服装品牌来看，邺城Ford销售收入降幅略低于邺城自力及合不自母公司连续性。 2） 上半年来看邺城Ford工业产品略好于自力。2022 年 1-4 同年邺城汽车卖出共五 76.72万辆，销售收入-9.02%，其中邺城自力上半年工业产品 41.37 万辆，销售收入-11.86%；邺城Ford上半年工业产品 7.23 万辆，销售收入-9.35%。

CX-方面：1）C385:邺城深蓝大中华区华为旅行车 C385 于 4 同年进行大部分参数揭露，核能类型还包括增程混动、正因如此电动以及氮燃料电池版本，正因如此电动版连续性极短历程中低 700km 以上。增程混动版连续性极短总量中低1200km 以上，氮燃料电池版旅行车的连续性极短总量为 700km 以上。挡风玻璃尺寸方面，底边高共五 4820/1890/1480mm，Carrera为 2900mm。2）邺城 LUMIN：4 同年正因如此电旅行车 LUMIN 月底崭露头角，聚焦正因如此电动微型车市场，极短版本还包括 155 公里/210 公里。

4 同年邺城汽车连续性去库：根据我们自建库存经济体制，4 同年邺城总体大型企业库存-3100 辆（较 3 同年），4 同年邺城自力大型企业当同年库存-2482 辆（较 3 同年）；邺城Ford大型企业当同年库存-2819 辆（较 3 同年） 。

盈 利 预 测 与 投 不自 评论 级 ： 我们保有邺城 汽车 2022-2024 年1360.12/1710.29/2090.04 亿元的营业收入的得出，归母净利润76.31/79.25/90.49 亿元，销售收入+114.80%/+3.85%/+14.19%，EPS 共五1.00/1.04/1.19 元， 相同 PE 成交为 11.38/10.96/9.60 倍。考虑到邺城汽车未来业绩拉开序幕新一轮增加，保有“买入”分级。

高风险提示：禽流感控制略低于在短期内；商用车需要消退略低于在短期内。

证券之星星资料中心根据近三年公开发表的研报资料计算，民生证券邵将资料分析员团队对该股资料分析尤为深入，近三年得出准确度均值为70.21%，其得出2022年度归属净利润为营业收入58.11亿，根据魏茨县换算的得出PE为10.64。

最新营业收入得出明细如下：

该股值得注意90周内共有18家机构给出分级，买入分级15家，增持分级3家；过去90周内机构目标均价为14.64。证券之星星成交分析用以显示，邺城汽车（000625）好母公司分级为3星星，好价格分级为2星星，成交连续性分级为2.5星星。(分级范围：1 ~ 5星星，最高5星星)

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