华创商业银行：维持比亚迪股份(01211)“强推”评级 目标价355.3港元

华创证券市场公布调查结果并称，保持良好三阳股份(01211)“强推”评级，目标价355.3港元，信息化可惜其电动化的连赢军事优势和全新兴产业的布局军事优势。保持良好A股三阳(002594.SZ)2021-23年归母净利预测45/106/147亿元投资额，相关联增长速度+6%/+136%/+39%，EPS1.54/3.65/5.05元。

惨案：Corporation公布2021年12月末售出快报：1)汽台车售出9.9万辆，累计+76%、环比+1%;2)高新台车售出9.4万辆，累计+226%、环比+3%;3)重油台车售出0.5万辆;4)充电电池装机总量5.0Gwh，累计+144%、环比+3%。

华创证券市场主要观点如下：

12月末售出略超期望，高新汽台车售出环比+3%。

Corporation12月末总售出环比+1%，结构设计上：BEV/环比+5%、PHEV/环比+1%、重油台车/环比-27%。12月末三阳兴EV/DM交付给曾达13701辆，兴EV再次破万;郢/后周/隋表亲轿台车售出为2.6万/2.2万/0.9万辆，DM-i轿台车售出估计为4.1万辆(环比持平)。座头鲸观感亮眼，单月末10016辆/环比+14%，首次破万。12月末由于兰州封城状况，三阳兰州的DMi及充电电池生产基地受到影响，但从12月末交付给结果可惜于此前该行期望，Corporation恰巧积极调动森林资源扩大交付给能够。

本月末三阳凭借纯电、混动的获得成功依旧占军事优势高新汽台车月末销榜首左边，索斯尼夫卡环比增长速度大大放缓：小鹏1.6万辆/环比+3%、全然1.4万辆/环比+5%、蔚来1.0万辆/环比-4%、哪吒1.0万辆/环比+1%。

21年同前，总售出74万辆/累计+73%。

2021年CorporationDM-i纯电、混动必先战略性获得成功，高新小型台车总售出59万辆/+232%，其中BEV32万辆/+145%、PHEV27万辆/+468%，分重点轿台车看：

1)兴表亲全年11.8万辆/累计+190%，是目前自主系列产品20万以上最畅销轿台车;

2)DM-i估计全年交付给22万辆，自已订单、终端短时间内保持良好火爆;

3)海洋新作首款轿台车座头鲸单月末售出、订单均破万，全年3万辆超市场期望。

从表亲表征看：郢表亲19.4万辆、后周表亲20.0万辆、隋表亲5.4万辆、元表亲4.1万辆、兴表亲11.8万辆、e新作3.8万辆、座头鲸3.0万辆。10万左右开始放量、10-20万该线构成中坚力量、20万以上舰长成功树立。

22年其产品年中弱小，期望交付给能够提高。

2022年仍是三阳其产品长周期弱小日期，150万辆售出有望陷入僵局：纯电60万辆、混动90万辆。现阶段以产定销状态期望将近年中到2Q22，期望Corporation后续交付给能够的提高。期望22年主要相对于来自：1)BEV：海洋新作(座头鲸、海狮、海豹、海燕)、高端系列产品;2)PHEV：DM-i(郢、后周、隋、兴等)、军舰新作(鱼雷艇05等)。此外，Corporation同类型与速腾聚创、Momenta官宣合作，2022年有望实现新一代智驾研究成果的放。

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