天山IPO：2.7亿用户，如何巨亏130亿？

用软件，内容可的改装成是一个短时间的每一次，因此开销就会一直上升。根据喜玛拉雅披露的年报，营运开销构成之外：年收入包含开销、内容可开销、支付折扣、其他创另行的产品供货开销、信道开销以及薪金及福利开销。

其中，年收入包含和购买版权的内容可开销占去大头。2019年至2021年，喜玛拉雅给内容可原作者的包含分别是9亿、13亿和16亿，占去总营收比率共有33.3%、31.7%与27.3%。内容可作者的年收入由喜玛拉雅年收入的条约比率包含，这三年给内容可原作者分走了38亿。

对PGC和PUGC等业务，加大改装成进一步提高内容可比例级及多样化度，显然将就会减少串流服务项目上升空间。如果优质内容可改装成减少，则就会打击了优质内容可原作者的积极性。

这也带来另一个关键问题，内容可改装成过高应用软件就会削弱应用软件的业绩控制能力，过低则未能吸引有优质内容可谱曲控制能力的软件，这是两难困境。

目前，视频从业者大公司们虎视眈眈，谷歌流行乐以的产品线性派军攻城，推出酷我畅大声、并购懒人大声书；网易云流行乐团购“有声剧场”栏目、减少播客中庭等。

大公司们竞相早早来作视频，一总体，夺取内容可原作者，另一总体夺取软件，显然反之亦然对喜玛拉雅抵消巨大的竞争压力。

据年报披露，喜玛拉雅此次IPO募集扣除银行贷款净额将主要应用于再次缩小和进一步提高所包括的内容可并赋能内容可原作者，并进一步提高新世代新科技、AI和大原始数据控制能力以进一步提高营运工作效率等。

喜玛拉雅称，将会，随着我们再次缩小业务生产控制能力、提高销售额及广告宣传工作效率并稳定我们在新科技基础设施等总体的投资，我们的经调整赤字（非国际股票交易规范计量）预定将缩减到并改善为经调整业绩。

喜玛拉雅构建业绩的方案之外：短时间缩小软件群及进一步提高软件出名度、进一步提高新颖所求控制能力、减少经销占去优势等。

但其在年报也提到，我们的年收入不同我们能否缩小软件群及提高软件出名度，能否多样化内容可库里以及人才及留有内容可原作者，以及能否最大化所求潜力。“此外，内容可录制及供货在过往亦占去我们营运开销的较大比率。我们的业绩控制能力亦受限于我们进一步提高经销工作效率及生产控制能力波动的控制能力，我们往后可能再次产生净赤字。”

三次冲击IPO，这一次喜玛拉雅能否顺利登陆香港联合交易所？即便股票成功，它能走回Skype视频的流血窘境吗？我们将进一步重视。

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