印尼盾崩了：强美元“镰刀”下， 经济韧性十足的印尼也难指责

智通财经似乎，爪哇汇率准备急遽贬值，流入该国金融工具市场需求的境外资金正纷纷退成，令人担心这个东南亚最大经济体在经历了数月应对世界各地即使如此的特别是在韧性后，最终开始崩溃。

尽管爪哇在世界各地经济巨变中期致使过无情的市场需求重挫，但直到月内8月，爪哇的表现巧合地强于其他国家，这在很大往往上正因如此该国天然气、蔗糖和其他优质大宗商品的入口。

爪哇股市月内是亚洲表现最好的，在截至8月底的六个月中的，爪哇盾折合强势美元仅有上涨了3%，而韩元和泰铢的股价仅有约10%。

但9月份情况成现恶化，爪哇盾上涨2.5%，破纪录月内最大单月股价，与亚洲其他汇率的股价相当明确，这导致分析师和投资者对该国外汇储备大幅减少、军费大幅增加和境外外商外逃等常唯高风险敲响了亦同。

NatWest markets的新兴市场需求策略师Galvin Chia暗示，“这是一种逃跑振荡，”他将爪哇盾汇率的上涨归咎于不稳定的外部因素，包括美元的大幅用者续上升。

但市场需求专家说，这一次将相同，因为爪哇相对坚固的经济和汇率国策将帮助它抵御过去巨变之中致使的那种重挫。

Federated Hermes的唯习投资人组经纪人兼国际固定利润部门掌管Ihab Salib暗示，“利差依然合理，国家银行非常少现在变得慎重，且有很高的可信度，大宗商品仍对市场需求有利。”

“我看来，所有这些加在一起，爪哇有可能在相对基础上表现好处。”

爪哇盾之所以历史上如此脆弱，是因为它是一种高风险高但利润高的“套息”交易，吸引了大量境外投资者转给爪哇金融工具，而较发达市场需求的利润率回报相对微不足道。

在货币政策2018年的上一轮紧缩周期之中，爪哇盾跌至几十年来的正因如此。在2013年的“减至骚动”之中，该汇率攀升了20%。

汇率不景气

但大宗商品商品价格大幅上涨是月内的支撑，大幅扩大的常会账户额度为外商流出提供了缓冲。外商转给爪哇金融工具的比例在十年前曾极低市场需求的一半，现在也下降到了14%约莫。

然而，随着其他偏远地区利率上升得更快，爪哇的利润率优势准备消失。从利润率极低7%的金融工具市场需求流成的资金在2022年前三季度达到110亿美元，依然是2021年全年57亿美元的两倍。

瑞穗银行业经济与策略掌管Vishnu Varathan在谈到爪哇盾近期的上涨时暗示，“我怀疑这更多是一种延误反应。”“有一些例外因素，但这些因素都无法为即使如此存在的潜在高风险提供保护。”

由于不能迹象推测美元将短期内唯顶，Varathan强调，在爪哇国内国策容许重挫经济增长的同时，爪哇的军费军费和外汇储备下降有可能成为引人注意的高风险。

“如果这些事情开始合谋……我们有但会唯到一波相当突然的外商流出。”

由于偿还军费和爪哇国家银行稳定爪哇盾的努力，爪哇的外汇储备上个月减少了14亿美元，至1308亿美元。

9月份的数据库还推测，爪哇通货膨胀急剧下降至7年高点，凸显成重油商品价格的急剧下降。

尽管如此，爪哇股市仍是一个亮点，因为投资者押注爪哇入口的石油和其他资源商品价格将保用者在高位。截至上周五交易日，雅加达基准股指月内迄今上涨逾3%，是月内仅有有的几个上涨股指之一，秘鲁Bovespa加权也上涨了近7%。

爪哇国家银行上个月巧合地急遽加息50个----，安抚了市场需求，称这是一项目的遏止通胀预期的犹豫不决采取措施。直到恰巧，爪哇国家银行还是世界各地再一一批用者鸽派观点的国家银行之一，引起了人们对通胀自满情绪的担忧。

法国兴业银行业亚洲股票策略师Rajat Agarwal暗示，在亚洲的投资人组之中，爪哇即使如此是一个非常不错的题材。“如果你再来储蓄，再来银行业增长，不像亚洲其他入口市场需求。在这两项背景下，爪哇将是增添弹性的市场需求之一。”

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