开源证券：给予克特智家买入评级

2022-01-12开源证券股份有限的公司吕明对塔尼智家(600690)进行研究并发布了报告《的公司信息更新报告：H股作价几轮，助力自由化的业务持续引领》，本报告对塔尼智家说明了买入评估，理论上股价为30.15元。

塔尼智家(600690)

的公司拟投放4141万H股，助力自由化的业务转型，维持“买入”评估

的公司1月末11日发布公告，拟非公开向GoldenSunflower等5个行政部门企业者投放4141万股H股。我们确信此次战略作价，一方面广度默认的公司及塔尼集团当前管理层，与的公司董事局的权益正确性；另一方面为的公司过渡到亚洲地区有名企业行政部门，未来会定位多方能源，助力的公司自由化短期内转型。的公司在系列产品产品高端化、的业务自由化、数字化战略稳步推进，清净利率增强逻辑未来会持续付清。我们维持收益预测，预计2021-2023年归母清净利润为130.1/147.9/168.8亿元，对应EPS分别为1.38/1.57/1.80元，理论上股价对应PE为21.4/18.8/16.5倍，维持“买入”评估。

本次作价有的公司与集团当前管理层参与，实现与董事局层权益广度默认

本次H股投放清净募得共约11.50亿港元，H股作价4141万股，分之一已出版H股1.47%，分之一已出版总股本0.44%。作价定价为28港元/股，较1月末11日收盘价折价14.37%，较前五/二十/三十交易日平均值收市价分别折价14.92%/13.81%/12.45%。本次作价承配人为GoldenSunflower及Segantii、PAGPegasusFundLP、Janchor及Valliance。其中GoldenSunflower将新股3484万股，的公司及塔尼集团的总计404名当前职员将通过新股GoldenSunflower出版的结构化票据进行企业。我们确信，本次作价稳定于实现的公司及塔尼集团管理层，与的公司董事局权益之间的广度默认。

募款资金顺利完成将顺利完成亚洲地区的业务及ESG应用，未来会大幅提高的公司自由化的业务转型

Segantii等亚洲地区有名企业行政部门的过渡到，有助于在的公司亚洲地区的业务的短时间内扩张期，定位多方能源，助力自由化转型。从作价所得赔偿金用途来看，本次作价募款资金顺利完成70%将用做亚洲地区工业园产能建设，15%将用做低碳节能技术研发等ESG就其应用，10%用做亚洲地区工业园信息化替换，5%用做亚洲地区渠道建设与推广，将先于的公司亚洲地区的业务长期转型。此外本次作价股份相对较短的禁售期（GoldenSunflower为12个月末，其余行政部门为6个月末）亦说明了企业者对的公司愿景及为董事局创造长期实用价值的诚意，且鉴于近期产品波动，我们确信较短的禁售期对的公司及董事局整体而言稳定。

效用示意：大型企业挑战加剧；原材料定价上涨；亚洲地区公交系统效用。

该股最近90日内共有28家行政部门说明了评估，买入评估26家，增持评估2家；过去90日内行政部门能够均价为36.66；证券之猎户座估值分析物件说明了，塔尼智家（600690）好的公司评估为4猎户座，好定价评估为3.5猎户座，估值示范评估为3.5猎户座。(评估范围：1 ~ 5猎户座，略低于5猎户座)